Τι περιμένει τους μετόχους από τα μερίσματα των τραπεζών;

Ενώ οι προσδοκίες για υψηλά μερίσματα από τις ελληνικές τράπεζες ήταν υψηλές, ο Ενιαίος Εποπτικός Μηχανισμός (SSM) θέτει φρένο. Ο SSM προτρέπει τις τράπεζες να αξιοποιήσουν την υψηλή κερδοφορία που αναμένεται τα επόμενα 3-4 χρόνια για τη μείωση της αναβαλλόμενης φορολογίας (DTC) αντί για τη διανομή υψηλών μερισμάτων.

Η αιτία; Η υψηλή DTC βλάπτει τα εποπτικά κεφάλαια των τραπεζών, ενώ η μείωσή της τις ισχυροποιεί κεφαλαιακά. Ο νόμος Χαρδούβελη προβλέπει μάλιστα την πλήρη απόσβεση της DTC έως το 2040.

Τι σημαίνει αυτό για τους μετόχους; Τα μερίσματα που θα διανεμηθούν το 2024, ύστερα από έγκριση του SSM, ίσως δεν είναι τόσο θεαματικά όσο οι αρχικές προσδοκίες. Τα μελλοντικά μερίσματα θα εξαρτώνται από την κερδοφορία των τραπεζών και την πρόοδό τους στην απόσβεση της DTC.

Ωστόσο, η εστίαση στην κεφαλαιακή ενίσχυση φέρνει πλεονεκτήματα. Ισχυρότερες τράπεζες μεσοπρόθεσμα σημαίνει βελτιωμένη θέση για μελλοντικές διανομές μερισμάτων.

Συνεπώς, η μακροπρόθεσμη ανταμοιβή των μετόχων παραμένει στόχος, αλλά με ορίζοντα έως το 2040. Η εστίαση ίσως στραφεί προς την κεφαλαιακή ενίσχυση αντί για άμεσα υψηλά μερίσματα, χτίζοντας μια πιο ισχυρή βάση για μελλοντικές αποδόσεις.

Κίνδυνος διόρθωσης στις αγορές, προειδοποιεί η UniCredit

Η ιταλική τράπεζα UniCredit κρούει τον κώδωνα του κινδύνου, προβλέποντας μια πιθανή διόρθωση στις αγορές.

Σύμφωνα με την UniCredit, οι τιμές των μετοχών αντανακλούν μια άπιαστη αισιοδοξία για την οικονομική ανάπτυξη και τις αποδόσεις των ομολόγων, το χαμηλό ERP (risk premium) και η υψηλή συσχέτιση μετοχών-ομολόγων υποδηλώνουν αυξημένο κίνδυνο, η πίστη σε σενάριο μείωσης πληθωρισμού και ύφεσης ίσως οδηγήσει σε πλήγμα, αν διαψευσθεί και η χαμηλή ζήτηση σε βασικά καταναλωτικά αγαθά αποτελεί σημάδι ανησυχίας.

Πιθανολογεί βραχυπρόθεσμα Sell-off στις αγορές, με ευκαιρίες για επαναφορά θέσεων long, μεσοπρόθεσμη άνοδο μετοχών έως το τέλος του έτους, αλλά όχι με ευθεία πορεία και μακροπρόθεσμη ανησυχία για αστάθεια και διορθώσεις.

Ανησυχίες για τραπεζική κρίση, παρά την αποφυγή συστημικής κρίσης

Ενώ η Wall Street αισιοδοξεί, η Silicon Valley Bank και η Credit Suisse υπενθυμίζουν τους κινδύνους.

Παρά την αποφυγή συστημικής τραπεζικής κρίσης, υπάρχουν λόγοι ανησυχίας:

• Προβλήματα στην New York Community Bancorp: Η μετοχή της μειώθηκε στο μισό, υποδηλώνοντας τρωτότητα.
• Επιπτώσεις υψηλών επιτοκίων: Ο καθηγητής Seru υπολόγισε μη πραγματοποιηθείσες ζημίες 2,2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.
• Κραχ αγοράς εμπορικών ακινήτων: Ο αντίκτυπος στους τραπεζικούς ισολογισμούς δεν έχει αποτυπωθεί πλήρως.
• Ανησυχητικές ρυθμιστικές παρεμβάσεις: Μελέτη του Metrick και του Schmelzing δείχνει ομοιότητες με σοβαρές τραπεζικές κρίσεις.
• Ιστορικό παράδειγμα: Η κρίση του 2007-09 ξέσπασε 13 μήνες μετά τις πρώτες ρυθμιστικές παρεμβάσεις.

Ενώ η αποφυγή μίας συστημικής τραπεζικής κρίσης αποτελεί ανακούφιση, ο κίνδυνος δεν έχει εξαλειφθεί. Η αισιοδοξία οφείλει να μετριαστεί από ρεαλισμό και επαγρύπνηση. Τα επόμενα 24 μήνες θα είναι καθοριστικά για να διαπιστωθεί εάν η παγκόσμια οικονομία έχει αφήσει οριστικά πίσω της τον εφιάλτη της τραπεζικής κρίσης.

Κενά γραφεία: Απειλή για την οικονομία;

Η τηλεργασία δημιούργησε ένα απρόσμενο πρόβλημα: άδεια γραφεία.

Οι συνέπειες;

• Κίνδυνος για τις τράπεζες (ζημιές 160 δισεκατομμυρίων δολαρίων από δάνεια εμπορικών ακινήτων, χρέος 1,5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων που λήγει το 2025, αύξηση αθετήσεων δανείων)
• Επιπτώσεις στην αγορά εργασίας (κλείσιμο καταστημάτων γύρω από άδεια γραφεία, υποτίμηση εμπορικών ακινήτων και μείωση εσόδων από φόρους, περικοπές σε δημόσιες υπηρεσίες, αυστηρότερα δάνεια από τις τράπεζες, απολύσεις στον τομέα των ακινήτων).

Στο σημείο αυτό οδηγήθηκε η αγορά εξαιτίας χαμηλών επιτοκίων, υπερπροσλήψεων (ειδικά στην τεχνολογία), της πανδημίας και κατ’ επέκταση της υιοθέτησης της τηλεργασίας.

Συμπερασματικά λοιπόν, η άνοδος των κενών γραφείων φέρνει κινδύνους. Απαιτείται δράση για να αποφευχθούν οικονομικές και κοινωνικές κρίσεις.

Πηγή: ΚΑΡΑΜΑΝΩΦ ΑΧΕΠΕΥ