UBS: Πιθανή ύφεση στην ΕΕ από τους δασμούς – Ανάκαμψη τύπου J από το 2026

Σε πρόσφατη έκθεσή της, η ελβετική τράπεζα UBS κρούει τον κώδωνα του κινδύνου για την ευρωπαϊκή οικονομία, προβλέποντας μια τεχνική ύφεση μέσα στο 2025, ως αποτέλεσμα των νέων δασμών από τις ΗΠΑ. Ωστόσο, η ίδια προβλέπει μια ανάκαμψη τύπου καμπύλης J, με θετικές προοπτικές από το 2026 και έπειτα.

📉 Οι επιπτώσεις των δασμών

Η UBS επισημαίνει ότι οι δασμοί των ΗΠΑ, σε συνδυασμό με τις γεωπολιτικές εντάσεις και τις αυξημένες δημόσιες δαπάνες για άμυνα και υποδομές, δημιουργούν ένα ασφυκτικό μακροοικονομικό περιβάλλον για την Ευρωζώνη. Η ανάκαμψη, όπως υπογραμμίζεται, θα είναι καθυστερημένη, με τις θετικές επιπτώσεις από τις δημόσιες επενδύσεις να εκδηλώνονται από το 2026 και μετά.

🔍 Νέες εκτιμήσεις για το ΑΕΠ της Ευρωζώνης:

• 2025: από 0,9% → 0,5%

• 2026: από 1,1% → 0,8%

• 2027: από 1,2% → 1,5%

Ιδιαίτερα ευάλωτη εμφανίζεται η Γερμανία, λόγω της εξάρτησής της από τις εξαγωγές. Ωστόσο, το μεγάλο δημοσιονομικό πακέτο αναμένεται να ενισχύσει τη μεσοπρόθεσμη ανάπτυξή της, μετατρέποντάς τη σε μοχλό της ευρωπαϊκής ανάκαμψης.

🕊️ Το ενδεχόμενο κατάπαυσης πυρός στην Ουκρανία

Η UBS αξιολογεί το ενδεχόμενο μιας ειρηνευτικής λύσης στην Ουκρανία ως έναν “θετικό κίνδυνο” για την ευρωπαϊκή οικονομία, με δυνητικά οφέλη 0,5 έως 1 μονάδας ΑΕΠ σε βάθος τριετίας. Ωστόσο, δεν ενσωματώνει το σενάριο αυτό στη βασική της ανάλυση λόγω της μεγάλης αβεβαιότητας.

💶 Νομισματική πολιτική: Πού κατευθύνεται η ΕΚΤ;

Η τράπεζα προβλέπει ότι η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε μείωση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Απρίλιο και τον Ιούνιο του 2025, φθάνοντας στο ουδέτερο επίπεδο του 2%. Αν υπάρξει νέα πίεση στην εμπιστοσύνη και στις αποδόσεις ομολόγων, ενδέχεται να ακολουθήσει και τρίτη μείωση.
Ωστόσο, το 2027, με την ενεργοποίηση των δημόσιων δαπανών και τις πληθωριστικές πιέσεις να εντείνονται, αναμένεται αντιστροφή της τάσης, με άνοδο επιτοκίων στο 2,5% για την αντιμετώπιση του πληθωρισμού.

🔔 Συμπέρασμα: Η Ευρώπη βρίσκεται αντιμέτωπη με μια πρόκληση διπλής όψης — βραχυπρόθεσμη ύφεσηαλλά και μεσαία-μακροπρόθεσμη ανάκαμψη. Για τους επενδυτές, η παρακολούθηση των εξελίξεων στη νομισματική πολιτική, τις γεωπολιτικές ισορροπίες και τη δημοσιονομική πορεία της Γερμανίας θα είναι κρίσιμης σημασίας.